铝材库存量与铝材价格的影响

           铝材库存量与铝材价格的影响

中国2010年的去库存化将延续到明年的2月份，上交所库存从今年6月份近50万吨的峰值回落，持续减少至今44万吨，库存消费量下降至2.5周。

LME铝库存今年以来持续减少，从今年初460万吨以上减少至目前的427万吨左右。虽然库存量仍然维持在较高水平，但是由于西方国家的利率水平接近于零，贸易商都将铝现货作为融资抵押，因此LME仓库里80%以上的铝库存是无法流通的。因此随着经济的复苏及制造业的回暖，今年全年西方国家，尤其是欧洲的铝现货供应偏紧，现货升水获得支撑。鹿特丹税前铝锭升水报价大约在120-130美元/吨，完税升水大约是190-200美元/吨。美国中西部铝升水出现小幅下滑，报6.25-6.65美分/磅。

　　自全球经济危机爆发后，仓库合同就颇受市场追捧，较大的远期升水、超低的贷款利率以及仓库推出的优惠政策，吸引投资者活跃于期现套利，因此出现了大量融资抵押仓单，导致现货市场的供应短缺。但是目前远月铝价的平均升水正在缩小，尤其是15个月对3个月和27个月对3个月的远期升水值。因此，据了解，仓库融资合同的魅力已经大不如前，而且继续像以前那样操作仓库合同已不具有太大的意义。如果利率上调及现货价格持续上涨，那么很可能使LME铝抵押仓单集中释放，那么铝价将面临下行风险。但短期看来，西方国家的经济仍不乐观，利率上调的可能性很小。

　　中国2010年的去库存化将延续到明年的2月份，上交所库存从今年6月份近50万吨的峰值回落，持续减少至今44万吨，库存消费量下降至2.5周。尽管如此，中国企业仍存在大量未统计的隐性库存，我们认为中国的铝库存仍然充裕。